国（guó）有企业作为（wéi）我（wǒ）国国（guó）民经济（jì）的中流砥（dǐ）柱，在关系国（guó）计民生的领域和某些关（guān）键性行业中占据着主导（dǎo）地（dì）位，为我（wǒ）国（guó）的经济建设做出（chū）了巨大（dà）的贡献。伴随着经济社会的发展，我国的国有企业经历了数（shù）次的（de）改革，大部（bù）分的国有企业都建立起了现代企业制度，提高（gāo）了经营的效（xiào）率，但在（zài）公司（sī）治（zhì）理方面，国有企（qǐ）业（yè）仍然（rán）存（cún）在（zài）着某些（xiē）弊端，阻碍了（le）国有企（qǐ）业的进一（yī）步发展。

       我国国有企（qǐ）业（yè）公（gōng）司（sī）治（zhì）理方面存（cún）在的问题，主要体现为国有企（qǐ）业的代（dài）理问题、国有企业的内部人控制问题、国有（yǒu）企业监事会监督功能（néng）的弱化、国（guó）有（yǒu）企业的激励问题等各个（gè）方面。通过对我国国有企业公（gōng）司治理（lǐ）问题产生的（de）原因进行探析，问（wèn）题的根源主要存在国有股权一股独大、政企（qǐ）并未完全分开、国有企业监（jiān）督机制不完善、国有企业原有治理模式（shì）的惯（guàn）性效应等（děng）各（gè）个方面。目（mù）前（qián），国家在推动（dòng）国有（yǒu）企（qǐ）业的（de）混合所有制改革，通过（guò）股权的多元化（huà），为解决国有企（qǐ）业公司治理中的（de）问题提供了契机。

一、股权多元化与国有企（qǐ）业公（gōng）司治（zhì）理的关系（xì）分析

（一）股权多元化可以破除当前国有企业“一股独大”的困（kùn）局

       国（guó）有（yǒu）企（qǐ）业“一（yī）股（gǔ）独大”的根源在于我国国有（yǒu）企业的产权制度，过于（yú）强调国（guó）有股权的绝对控股（gǔ）。因此（cǐ），对国有企（qǐ）业进行股权多元化改（gǎi）革，成（chéng）为解决国有（yǒu）企（qǐ）业特（tè）别（bié）是国有（yǒu）独（dú）资企业“一股独大”困境的一（yī）条有效途径（jìng）。股（gǔ）权多（duō）元化，主要表现为股权主体的多元化和股权结构的合理化。对于国有企业股权主（zhǔ）体的多元化（huà），应当（dāng）考（kǎo）虑引入战略投资者、公募基金、私募基金、其（qí）他非国有法（fǎ）人、企业职工、其他个人投资（zī）者等，通（tōng）过直接引入不同性质的（de）股东（dōng），改变（biàn）国有企（qǐ）业单（dān）一国有（yǒu）股东的现状。对于国（guó）有企业股权结构的合理化，应当（dāng）考虑在引入不用性质的股东（dōng）之后，合（hé）理降低国有（yǒu）股东的（de）股（gǔ）权比例，对（duì）不属于（yú）关乎国家战略安（ān）全领域的国有（yǒu）企业，可以考虑由国有（yǒu）资本绝对（duì）控股改革为国有资本相对控（kòng）股，甚至是（shì）国有资本参（cān）股，使国有企业的股（gǔ）权结构趋于更加合理。让国有（yǒu）企（qǐ）业的（de）董事（shì）会、监事会更具开放性、多元性、包容性，从而使董事（shì）会、监（jiān）事会成（chéng）为一池（chí）活水，通过公司的董事（shì）会（huì）和监事会的（de）集体决策机制，这既能充分（fèn）发（fā）挥（huī）非（fēi）国（guó）有资本的创造力和对国有企业内部人的监督作用，也能让公司决策更加科学、可行，使国（guó）有企业各股东之间（jiān）的权力相互制衡，减（jiǎn）少国有（yǒu）企业内部人控制（zhì）。

（二）股权多元化可以促进国有企业（yè）的法人治理结构从“政府主导型”向“市场主导型”转变（biàn）

       根（gēn）据我国现行的《企业国有（yǒu）资（zī）产（chǎn）法》，国有企业（yè）董事会、监（jiān）事会成员的人选都要通过各级的国资（zī）委任（rèn）命或（huò）者提（tí）名，由此（cǐ）可（kě）以（yǐ）看（kàn）出当前我国国有企业的法人（rén）治理结构依（yī）然存（cún）在着浓（nóng）重的（de）行政主导的色彩。很容（róng）易导致行政力量直（zhí）接（jiē）干预国有企业的（de）法人（rén）治理结构，使国有企业缺乏在市场竞争条件下独立运营（yíng）的治（zhì）理环境（jìng）。要改善（shàn）国（guó）有企业的（de）公司治理结（jié）构，就应当改变当（dāng）前存在的“政府指导（dǎo）型”模式，达到以市场化要求（qiú）为指（zhǐ）导，而股权多（duō）元化正是实现这一目标的有效途（tú）径。这种作（zuò）用主要（yào）体现（xiàn）在以下两个方面：第（dì）一，股权多元化（huà）能使国有（yǒu）企业高级管理（lǐ）人（rén）员的产生方式走向（xiàng）市（shì）场化。由于非国有（yǒu）股（gǔ）东的存在（zài），实现股权多元化后的国有企业的董事、监（jiān）事（shì）和（hé）其（qí）他高级管理（lǐ）人员的组成也将会呈现多元化（huà）的（de）格局。由于不同性（xìng）质的股东有着不同的利益诉求（qiú），职业经理人自然就成为平衡（héng）各方股东利（lì）益的有效纽带。职业经理人（rén）制度将会逐渐成为国有企业高级（jí）管理人员的主要产生方式，通（tōng）过（guò）市场化的（de）选（xuǎn）拔，能者上，不能者下，实现国（guó）有企业高级管（guǎn）理人员的市（shì）场化流（liú）动，国有（yǒu）企（qǐ）业在（zài）这方面原有的“政府指（zhǐ）导”的烙印将（jiāng）会慢（màn）慢被消除。第二，股权多元化（huà）能使国有企（qǐ）业的议事机制走向市（shì）场（chǎng）化。对企业的（de）重大事（shì）项进行集体决策（cè）是现（xiàn）代企（qǐ）业制度（dù）的应有（yǒu）之义（yì），而在以往（wǎng），国有企业身上背（bèi）负着沉重的（de）行政性负（fù）担，导（dǎo）致在生产经营过程中，国有（yǒu）企业（yè）受（shòu）到的行政干（gàn）预也比较多。有些重大决策（cè）事项虽然通过（guò）了董事会、经理层的集体表决（jué），但实际上这些重大决策事项常常（cháng）是执行政府的意志，集体表决（jué）只是走过场的（de）形（xíng）式而已。多元化（huà）的股东（dōng）组成，使政府的行政性指（zhǐ）令在国有企业里面失去（qù）了生存的土（tǔ）壤，国有企业（yè）在对生产经营重大事项进行讨论的时候，就（jiù）必须（xū）征得所有股东（dōng）的大多数同意。对重（chóng）大（dà）事项的决策就必须按（àn）照《公司法》和企业章程的规定进行集体表决（jué），这才是符合市（shì）场化发展（zhǎn）的（de）公（gōng）司议（yì）事机制。

（三）股权多元化可以完（wán）善（shàn）对国有企业（yè）公司（sī）治（zhì）理（lǐ）的监督机制

      （1）能增强股东间的相互监督。在以往单一国有股东的期间（jiān），国有独资企业常常（cháng）会遇到产权（quán）主（zhǔ）体虚置的问题。通过引入不（bú）同性质的股东（dōng）之后，使股东之间（jiān）发生“鲶鱼效应”的作用，各股东的职权与责（zé）任更加明确，有利于加强股东之间的相互监督，解（jiě）决国有产权所有（yǒu）者主（zhǔ）体虚置的问题。

       （2）能（néng）完善独立董事制度，发挥（huī）独立董事的监督作用。在国有企业引入不同性（xìng）质（zhì）的股东后，中小股东便（biàn）拥有了提名和选举（jǔ）独立董（dǒng）事的权利。中小股东运用手中的投票（piào）权，通（tōng）过提名和选举独立（lì）董事，有利于使国有企业的董（dǒng）事会在（zài）组成上将趋向于合理化，加强（qiáng）独立董事对公司（sī）董事会的运作、公司的重大关联交（jiāo）易（yì）等的监督（dū）作用，切实（shí）保（bǎo）护国有（yǒu）企业中小股东（dōng）的合法（fǎ）权益。

       （3）能更（gèng）加充分（fèn）地发挥国有企业监（jiān）事会的监督职能。股权（quán）多元化（huà）后的国有企业，其（qí）监（jiān）事（shì）会的成员在组成上也（yě）将（jiāng）必然会呈现出（chū）多元化的格（gé）局。来自（zì）不同性质股东（dōng）提名的监事（shì），代表的是不（bú）同股东的利益（yì），有着不同（tóng）的利益诉（sù）求，在行使监事职权的过程（chéng）中（zhōng）将会更加的尽职尽（jìn）责。

（四）股权多（duō）元化（huà）可以促进国有企业的经营业（yè）绩的提高

       依笔者（zhě）之见，股权（quán）多元化能（néng）提（tí）高国（guó）有企业（yè）的经营（yíng）业绩，主要是通过以下三个（gè）方面的作用：一是（shì），股权多（duō）元化能增强行业（yè）的（de）竞（jìng）争（zhēng）性，促进（jìn）国有企业经营业绩的（de）提升。对于竞（jìng）争性行业的国有企业，国有资本（běn）可考虑（lǜ）进行相对控股甚至退出控（kòng）股地（dì）位（wèi），通过引入民营资本、战略投资者等股东，通（tōng）过（guò）这些（xiē）股东带（dài）来更多竞争的理念和经验，使国（guó）有企业（yè）更多地参与到行业竞（jìng）争中去（qù），接受行业竞争的洗礼，增强行（háng）业的竞争性，从（cóng）而使国有（yǒu）企业（yè）在竞争中不断提升经营（yíng）业绩。二是，打破了国有企业在经营管理上原有的行（háng）政化模式，引入了更多市场化的模式。不同性（xìng）质的股东进入（rù）到国（guó）有企业之后，能够给国有企业注入更（gèng）多创新的（de）活力和动力，通过不断创新经营管理模（mó）式，提高国有企业的经营管理（lǐ）水平，使国有企（qǐ）业从粗放式增长向集约式增（zēng）长转变，增（zēng）强国有企业的（de）市场竞争力，从而（ér）实现经营业绩的提升。

二、国有企（qǐ）业实现股权多（duō）元（yuán）化的途（tú）径

（一）引进战略投资（zī）者，实现股权（quán）多元（yuán）化

       引（yǐn）进战略投（tóu）资者，是（shì）当前新一轮国（guó）企改革的重要（yào）内容。国有企业在（zài）引进战略（luè）投资者的时候，应着（zhe）重做（zuò）好（hǎo）以下三（sān）个方面：

      （1）选择合适的引进方（fāng）式。引进战略投资（zī）者的方式主要（yào）包括有兼并（bìng）、收（shōu）购、增资扩（kuò）股、合（hé）资（zī）合作（zuò）等多种方式。国有企业在引（yǐn）进战略投资者的时候，应当坚持因企制宜的原则，从自身的实际情况出发，选择与自（zì）身（shēn）经营发展（zhǎn）相（xiàng）适应（yīng）的方式。

      （2）加强对合（hé）作（zuò）对象的甄选。国有企业在选择（zé）战略投资者的时候，应注（zhù）重对合作对（duì）象的甄别，防止“合作过路（lù）客”、“搭便（biàn）车者”的出（chū）现。

      （3）推进（jìn）内部机制的完善（shàn）。在（zài）引（yǐn）进战略投资者之后，国有（yǒu）企业应完善内部（bù）管理、利益分配和风险防范与（yǔ）分担（dān）等机制，防止出现只（zhī）做股东、不管（guǎn）经营（yíng）的问题。

（二）允许民营（yíng）资本进入（rù），实现股权多（duō）元（yuán）化

       民营资（zī）本作为我国国民经（jīng）济的重要组成部（bù）分，在推动我国（guó）的（de）经济（jì）发展过（guò）程中（zhōng）起到了重要（yào）的积（jī）极作（zuò）用。通过引入民营资本（běn）进入（rù）到国有（yǒu）企业中去（qù），不仅能使国有企业的股东更（gèng）加（jiā）多元（yuán）化，而且（qiě）也（yě）有（yǒu）利于（yú）更（gèng）进一步完善国有企（qǐ）业的公司治理（lǐ）结构。民营资本要（yào）进入国有企业，有很多（duō）种方式可以（yǐ）选择，民营资本可（kě）以根据（jù）不同的（de）情况，选择出资入股、收（shōu）购国有企业股权、认购国有企业发行的可转债、融资租赁等（děng）多种（zhǒng）形式其中的一种或几（jǐ）种。国（guó）有（yǒu）企业在（zài）实际操作过程中，应当注意以下（xià）三点：   

      （1）国（guó）有企（qǐ）业在引（yǐn）入民营资本（běn）时，应当符合国家（jiā）相关（guān）法律（lǜ）法规的要求，在遵循市场规律、尊重双方意（yì）愿的基（jī）础上，努（nǔ）力维护各方利益（yì）主体的合法权（quán）益。

      （2）允许民营资本（běn）以多种（zhǒng）形式参（cān）股国有企业。民营资本参与国有企业（yè）改制重组（zǔ）时，应当允许用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权以及其他法律、行政法规允

许的方式出资。

      （3）在民营（yíng）资本进入（rù）国（guó）有企（qǐ）业的改革过程中，要做到合理安（ān）排、稳步推（tuī）进，既要（yào）防止（zhǐ）国有资产不受（shòu）损失，又要切实维护企业所有（yǒu）出资人的（de）权益。

（三）完（wán）善企业高级管理人员的股权激励计划，实现股权多元化

       股权激（jī）励是指授予公司的经营者在一定年限内和一定的条件（jiàn）下取得公（gōng）司一定（dìng）的股权的权利的激励方法。通过股权激励计划，国有企业的高级（jí）管理（lǐ）人员能成为国（guó）有企业（yè）的股东（dōng），从而实现国有企业股东（dōng）的多元化。股权激（jī）励，使国有企业经（jīng）营者的利益（yì）与公司的长远发展联系起来，激（jī）励（lì）公司（sī）的经（jīng）营者勤勉尽（jìn）责地为（wéi）公司的长期发展服务。股权激励（lì）计划可以（yǐ）采（cǎi）取股票期权（quán）、股票增（zēng）值权、限制性股票（piào）计（jì）划、管理层收购等多种方（fāng）式（shì）。国有（yǒu）企业在具体（tǐ）实施时，应当根据自身不同的情况（kuàng），选择不同（tóng）的方式来实施对（duì）企业高级管理人员的股权激励计划（huá）。

（四）推行员（yuán）工持股计划，实现（xiàn）股权多元化

       推行（háng）员工持股计划，是国有（yǒu）企业股权多元化（huà）改革的一个重要方向。员工持股计划能促进国有企业建（jiàn）立更加清晰的产（chǎn）权结（jié）构（gòu），有助于完（wán）善国有企业的公司治（zhì）理结构，有利（lì）于（yú）激发（fā）国有企业员工的工作（zuò）积极（jí）性。员工作为企（qǐ）业的（de）“内部人（rén）”，对企业（yè）的生产、经营情况较（jiào）为熟悉（xī），推进（jìn）实施员工持股（gǔ）计划的作用主要（yào）体现在以（yǐ）下两个方面：一方面，员工作为（wéi）企业内部信息的（de）知情者（zhě），比企业的“外部人”有着信息不对称（chēng）的优（yōu）势（shì），可以对公司的治理进行更为直接、有效的监（jiān）督，从而帮助改（gǎi）善国有企业的公司治理结构；另一方（fāng）面，可以提（tí）高员工参与公司治（zhì）理的积极（jí）性。