世界唯（wéi）一确定就是事情的不（bú）确定性。在经济的大（dà）海上，不时掠过一只“黑天鹅”，卷起惊涛骇浪，一艘艘经济航母瞬间被吞（tūn）噬。一幕幕挥（huī）之不去的险（xiǎn）情历（lì）历在目：一桶原油由（yóu）不到10美元，涨到（dào）近150美元，在次贷危机（jī）中（zhōng）又迅速（sù）跌至40多美元；铜价从每吨1000多美元，涨到9000美元，又迅速跌到2000多美（měi）元等等。就连各国（guó）的货币也变幻莫测，人们口袋里揣着货币，心里（lǐ）发慌。人民币（bì）兑（duì）美元汇率，由8.27到（dào）升值到6.7，欧元兑（duì）美元从0.82最高升值到1.6等等。剧烈波动的商品价格、货币价格，给企业经营带来了巨大风险。一家外贸（mào）企业，签订一笔贸易合同，如果不对人民币外汇进行（háng）风险管理，等（děng）到交货结汇时（shí），由于人民币大幅波动，可能会颗粒无收。因此，在变（biàn）化的世界，如何管（guǎn）理好经营中的不确定性，事关企业生死存亡。

让（ràng）我们值得安慰和欣慰的是：人（rén）类是聪明的，在不断制（zhì）造不确定的同时，也不断创（chuàng）新管理不确定的工具。200多年前，农场主为了避免粮（liáng）食（shí）价（jià）格波动给种粮（liáng）带（dài）来的（de）损失，锁定种粮的收益，在粮食种（zhǒng）植（zhí）时，就与（yǔ）贸易商（shāng）达（dá）成未来的交易价格（gé），无论粮食收（shōu）割后，价格怎（zěn）样变动，双方都（dōu）按（àn）照预先确定的（de）价格成交，这样就规避了价格波动对双方经营造成的不确定性。这就是现代期货的雏形（xíng）。19世（shì）纪中叶（yè），芝加哥期（qī）货交易所的成立（lì），开（kāi）创了通过期货交易（yì）管理企业经营不确定的先河。随着，现（xiàn）代金融创新步伐（fá）加快，期权、期货期权等管理风险的工具（jù）层出不（bú）穷（qióng）。芝加哥期货交易所更是喊（hǎn）出了“管（guǎn）理全球风险中心 ”的口（kǒu）号！在国内（nèi），随着上海、大连、郑州期货交（jiāo）易所及上海金融期货交易所的快速发（fā）展，商品交易品种不断丰富（fù），有（yǒu）农产（chǎn）品、有色金（jīn）属、贵金属以及（jí）工（gōng）业成品等，为（wéi）我国企业管理（lǐ）经营（yíng）中的不确定性提供了有效工具。但（dàn）是，我国大多数企业管（guǎn）理者并不会利（lì）用期货管理经营（yíng）中的不确定性，甚至对期货还（hái）存在着误解。人们可能听到的都是（shì）做期货跳楼的故事，只认识（shí）到期（qī）货交易的巨大风险（xiǎn），而没有认识到利用期货进行不确定性管理的（de）重要性（xìng）。诚然，投机期货，风险（xiǎn）无疑巨大的，但要牢记期货最（zuì）重（chóng）要的功能是为企业提供风险管理的工具。实（shí）际上，利用（yòng）期货进行套（tào）期保值并（bìng）不（bú）复杂。如一家白糖生产企业（yè），如果认（rèn）为（wéi）按照现（xiàn）在白糖期货价格销售未来生产的产品，企业可（kě）以获得可以接受的利润，企业就可以根（gēn）据（jù）未来（lái）的产（chǎn）量，在（zài）期货市场（chǎng）上先（xiān）卖出，这（zhè）样无论未来白糖的价格如何变化（huà），企业白（bái）糖都是按照（zhào）现在期货市场抛出的价格成交，企业就规（guī）避了价格（gé）波动的风险，锁定了企业利润。同（tóng）理（lǐ），对于白糖的使用企业（yè）来说，可以根据未来使（shǐ）用白糖（táng）的量，在期货市场上先购买相应（yīng）数量（liàng）白糖，锁定企业的生产成本，有（yǒu）效管理因价（jià）格波（bō）动给企业（yè）带（dài）来（lái）的不确定（dìng）性。

利用（yòng）期（qī）货（huò）管理确定性对企业来说具有诸（zhū）多优越性。一是（shì）成（chéng）本低。由于（yú）期货实行的是保证金交（jiāo）易，保证（zhèng）金（jīn）一般只是交易额的10%左右（yòu），并且企（qǐ）业可以用（yòng）仓单质押贷款、商业（yè）票据等作为交易保证金。二是交割方式灵活。企（qǐ）业进行套（tào）期保值，到期可以（yǐ）进行（háng）实物交易（yì），也可以通（tōng）过期货市（shì）场（chǎng）平仓，不进行实物交割。不过，大多数企业都不会进行实物交割。三是适（shì）用企业范围广（guǎng）。并不是（shì）说只有生产、使（shǐ）用标（biāo）准期货交易（yì）的品（pǐn）种才能利用期货套期（qī）保值，而是所有相关企业均可以利用期货套期保值。如现在上市交易的钢材只有螺纹钢和线材，但是由于（yú）钢（gāng）材价格具有联动性，生产、使用其他钢材的企业同样可以通过买卖现（xiàn）在（zài）的钢材（cái）期货进行套（tào）期保值（zhí）。

然而（ér），人性的贪婪又使得（dé）很多涉足期货的企业遭（zāo）受灭顶之灾！实际上，如果一个企（qǐ）业严（yán）格按照自身的需求进行套期保值，是没有任何风险的，但是，很多企（qǐ）业在涉足期货交易后，看到别人（rén）在期（qī）货市场赚（zuàn）钱容易，于（yú）是心也动了，手也（yě）痒（yǎng）了，毅然放弃了套期保值（zhí）的（de）交易原（yuán）则，卷入到投机大（dà）军，与（yǔ）专（zhuān）业的投机机构进行短兵相接，赤膊对赌，一旦（dàn）判断失（shī）误，将被“秒杀”，全军覆没（méi）。巴林（lín）银行、雷曼兄弟等这（zhè）些帝国大厦顷刻倒塌，我国（guó）的国储铜、中航油（yóu）等企业投机期货的巨额亏损，无一不是过渡投机的结果。因此（cǐ），企业（yè）利用期货管理不确定（dìng）性时，一定要像我们做人一样本本分分的，否则，当 “黑天（tiān）鹅（é）”振翅而起，全球（qiú）金融市场共振时刻，被（bèi）“秒（miǎo）杀”顷刻倒（dǎo）塌的帝国大厦（xià）或许就是你（nǐ）！

作（zuò）者：麦（mài）肯咨询高级顾问，bat和麦肯（kěn）竞争力（lì）研究院（yuàn）高级研究员汪茂（mào）昌博（bó）士