麦克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人物

       麦克尔‧普里斯是美国（guó）价值（zhí）型（xíng）基金（jīn）经理人中的传（chuán）奇人物。美（měi）国（guó）《纽约时报》（2006年（nián））评出的全球十大顶尖基金经理人之一。1975年（nián）加入海涅证券后成为共（gòng）同股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理（lǐ）人（rén），所管理的四支基金20年（nián）间成长了（le）2600倍，其中旗舰基金－共同股份基金（jīn）在20年间平均年报酬率（lǜ）达20%，比同时期S&P500指数的表（biǎo）现（xiàn）高（gāo）出5个百分点，并超越美国（guó）成长型（xíng）基金及收益型基金表现（xiàn）的（de）平均值达（dá）7个百（bǎi）分点。

       麦克（kè）尔‧普里（lǐ）斯以价值投（tóu）资著称（chēng），尤其喜爱复杂的交（jiāo）易，如并购、合并、破产、清（qīng）算等可以利用超低价买进被市（shì）场严重低估的资产，参与的（de）并（bìng）购案不计（jì）其数，有（yǒu）许多是投资（zī）史上知（zhī）名的（de）大（dà）事，如西尔斯、柯达、梅西百货（huò）及大通银行和华友银（yín）行的（de）合（hé）并等。

投资法则

麦克尔‧普里斯是典型的价值投资者，他认为只要做对下列三（sān）件事，价值投资即可成功：

1.股价低于（yú）资产价值

2.公司（sī）经营（yíng）阶层持股越高越好

3.干净的资产负债表，负债愈少愈好

      选（xuǎn）股标（biāo）准:股（gǔ）价小于每股净值;董监事持股比例大于市场平均值;负债比例低（dī）于市场平均值，且负债比例低于20% (20%为可自（zì）由（yóu）更动标（biāo）准)。

使用限（xiàn）制:由于（yú）本方（fāng）法使用市场平（píng）均值做（zuò）为筛选标准，建（jiàn）议（yì）在样本选取上，以（yǐ）所（suǒ）有个股为样本（běn），并请注意：大（dà）部份高（gāo）科（kē）技（jì）股可能无法符（fú）合此方法的（de）标准，(麦克尔‧普里斯自（zì）承其无法评估高科技股的价（jià）值)，而在选股（gǔ）程（chéng）序（xù）完成后，自行评估选股结果公（gōng）司之隐藏资产（chǎn）价值（zhí），以分（fèn）辨出个股之间价值（zhí）的差异，因为此部份的（de）价值无（wú）法以客（kè）观量（liàng）化的数（shù）据显示。

麦克（kè）尔（ěr）普里斯选股原则

投资模式指标	指标判（pàn）断标准	指（zhǐ）标采（cǎi）取年限
低估值成长股	BP>股价	连（lián）续8年
资产负债率	小于15%	连续10年（nián）

马克（kè）·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投资教父（fù）

       马（mǎ）克·墨（mò）比尔（ěr）斯研究新（xīn）兴（xìng）市场的股票已经（jīng）有三十年（nián）的经验（yàn）。1997年（nián）、1998年连续被路透社选为"年（nián）度最佳全球基（jī）金经理"。1998年、1999年（nián）连续被美国Money杂志选（xuǎn）为"全球十大投（tóu）资大师"之一，被《华尔（ěr）街日（rì）报》誉为（wéi）"新兴市场（chǎng）教（jiāo）父（fù）"。其研究团队被英国"国际财富管理（lǐ）"基金杂志评（píng）选为"2001年最佳（jiā）新兴市场股（gǔ）票研（yán）究团（tuán）队"。马（mǎ）克·莫比（bǐ）尔斯管（guǎn）理的邓（dèng）普（pǔ）顿新兴（xìng）市场（chǎng）基金长期以来（lái）拥有（yǒu）出（chū）色的投资业绩。

       著有《获利护照（zhào）-通往海外（wài）投资致富之道》

投（tóu）资法则

法（fǎ）则一：当每个（gè）人都（dōu）想进场时，就是（shì）出场时（shí）点；当（dāng）每个人都急着出场时，就是进场时点。

马克·墨比尔（ěr）斯认为（wéi）最好的出场（chǎng）方（fāng）式就是—在（zài）股市高档时，慢慢地、逐（zhú）步地分（fèn）批（pī）赎回。不要（yào）等市（shì）场下跌（diē）时才恐慌性抛售。另一方面（miàn），当每个人都想出场时，就是进场时机（jī），因为在恐慌（huāng）性抛售下，具有（yǒu）投资价值的股票，可能出现（xiàn）被低估（gū）的价格。

法则二（èr）:你（nǐ）最好的保（bǎo）护（hù）就是（shì）分散投资。

投资应（yīng）该是无国界（jiè）的，只要是具有获（huò）利潜（qián）力的（de）公司，都应该列入自己的投资组合当（dāng）中，如此才能够达到分（fèn）散（sàn）单一股票或是单一国家的（de）景（jǐng）气循环风险，分散投资体（tǐ）质佳的股票，便（biàn）是最好的保护。

法则三:经营团队的素质，是选股投资的最高标准。

马克·墨比尔斯认为，人的因素-经（jīng）营团（tuán）队的素质，决（jué）定了该上市公司未来成长获（huò）利空间，而在分析经营团队时（shí），深入的拜访，了解经营团队的经（jīng）营理念、营运目标、甚至于人格特质，以及各产业的挑战，是几项重要（yào）的观察（chá）因素。

法则四：用FELT选择股票或股市投资。

所谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何（hé）股票投资任何股（gǔ）票或股市之前（qián），都应该审视-股价是否合理（lǐ）(Fair)，股市是否（fǒu）是有（yǒu）效率交（jiāo）易（yì） (Efficient)，此股票是否具有流动性(Liquid)，该上市（shì）公司（sī）财务报表是否透明(Transparent)。

法（fǎ）则五：下跌的市场终究（jiū）会回升，如果你有耐心，就（jiù）不需要恐（kǒng）慌。

马（mǎ）克·墨（mò）比尔斯发现如果能将投资眼光放长（zhǎng），“风险的最（zuì）终价值”--承担（dān）风险通（tōng）常能有不错的回报（bào）。

法则六：以资产（chǎn）净值（zhí）（NAV）判断是否值得（dé）投资。

在（zài）考量一个投资标的是否值得投资时，可以该投资标（biāo）的之总资产价值减去总负债所（suǒ）得的净值，除以发行在外的股数；如果此一数值高于当前（qián）股价，则表示该投资标的低估（undervalued），股价具有上扬潜力，是一值（zhí）得考（kǎo）虑之标的（de）物（wù）；反之则否。

法则（zé）七:选择（zé）投资标的时，如果只靠技术分析等（děng）的投资（zī）方（fāng）法往往会误判情势，必（bì）须（xū）辅以实际（jì）的田野调查。

如果只靠技术（shù）分析等的投资方法可能无法掌握全盘局势（shì），必须透过实际（jì）的调查访问才能迅速因应变局（jú）。因此（cǐ），投资据点（diǎn）遍布全球重要金融市场的国际性投资（zī）集团才能有（yǒu）效掌（zhǎng）握全球金（jīn）融情（qíng）势的脉（mò）动。

马克墨比尔（ěr）斯选股原则

投资模式指标	指标（biāo）判（pàn）断标准	指标采取年限
资产净值策（cè）略	上一年度BPS>股（gǔ）价（前（qián）复权）	60个交易日
估值（zhí）衡量策略（luè）	PB<1,负（fù）债率<1,净利润同比增长（zhǎng）率>5%;PE逆向排（pái）序；	100个交（jiāo）易日（rì）
情绪管理（lǐ）策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交（jiāo）易日（rì）

 

菲利（lì）普（pǔ）‧费雪--成长股投资策略之父

       现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之（zhī）父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投（tóu）资家之（zhī）一。

 费雪（xuě）毕（bì）业于斯坦福大学商学院，作（zuò）为一（yī）名一流（liú）的投资大师（shī），异常低调,很（hěn）少接（jiē）受采访。

 著（zhe）有《怎样选择成长股》

投资（zī）法则

一、这家公（gōng）司的产品或服务有没有充分的市埸潜力（lì）──至少几（jǐ）年内营业额能大（dà）幅成长。

二、管理（lǐ）阶层（céng）是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力（lì）利用殆尽之（zhī）际，进一步提（tí）升总销售潜（qián）力。

三、和公司的规模（mó）相比，这家公司的研发（fā）努（nǔ）力（lì），有多大的效果？

四（sì）、公司有没有高人（rén）一等的销售组（zǔ）织？

五、公司的（de）利（lì）润率高不高（gāo）？

六、公司做了什么事，以维持或改（gǎi）善利润率？

七、公司的劳资和人事关系（xì）好不好？

八、公（gōng）司的高（gāo）阶主管关（guān）系很好吗？

九、公司（sī）管理阶层深（shēn）度够吗（ma）？

十、公司（sī）的成本分析和会计（jì）纪录做（zuò）得好（hǎo）吗？

十一（yī）、是不是有其（qí）它的经营层面，尤（yóu）其（qí）是本行业较为独特的地方，投资人能得到重（chóng）要（yào）的线索（suǒ），晓（xiǎo）得一家公司相对于（yú）竞争同业（yè），可能多突出？

十二、公司有没（méi）有短期或（huò）长期的盈余展（zhǎn）望？

十三、在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股（gǔ）人的（de）利（lì）益（yì）将预期的成长而大幅受损？

十四（sì）、管（guǎn）理阶层是否报喜（xǐ）不报忧（yōu）？

十五、管理阶层的诚信正直态度是否无庸（yōng）置疑？

费雪（xuě）认（rèn）为，股票投（tóu）资（zī），有时难免有些地方需要（yào）靠运气，但（dàn）长（zhǎng）期（qī）而言，好运、倒霉会相抵，想要持（chí）续成功，必须靠技（jì）能和运（yùn）用良好的原则。

投资（zī）心得（dé）

（1） 投资目标应该是一家成长公司（sī），公司应当有按部（bù）就班（bān）的计划使盈利（lì）长（zhǎng）期（qī）大幅成（chéng）长，且（qiě）内在特质很难让（ràng）新加入者分享其高成长。这是费雪投资哲学的（de）重点。盈利的高速增长使得（dé）股价格相对而（ér）言愈来（lái）愈便宜，假如股（gǔ）价不上（shàng）升的话。由于股价最终反映业绩（jì）变化，因此买（mǎi）进（jìn）成长（zhǎng）股一般（bān）而言，总是（shì）会获丰厚利润。

（2）集中全（quán）力购买（mǎi）那（nà）些失宠的公司（sī）。这（zhè）是指因（yīn）为市场走势或当时市场误（wù）判（pàn）一家（jiā）公司的真正价值，使得股（gǔ）票的价格远低于真（zhēn）正的价值（zhí），此（cǐ）时则应该断然买（mǎi）进。

（3）抱（bào）牢股票直到公（gōng）司的性质从根本发生改（gǎi）变，或者（zhě）公司成长到（dào）某（mǒu）个地（dì）步后，成（chéng）长率（lǜ）不再能够高于整体经济。

（4）追求资本大（dà）幅（fú）成长的投资人，应淡化股利的重要（yào）性。成（chéng）长型的公司，总是将大部分盈利投入到新（xīn）的业务扩张中去。

（5）为了（le）赚到厚利而投资，犯（fàn）下（xià）若干错误是无法（fǎ）避免的成本，重要的（de）是尽快（kuài）承认错（cuò）误。学（xué）会避免重蹈覆辙。

（6）真正出色的公司数量相当少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让（ràng）资金集中在最有利（lì）可图的股（gǔ）票上。

（7）卓越的普通股（gǔ）管理，一（yī）个基本要素是能（néng）够不盲从当时的（de）金融圈主流（liú）意（yì）见（jiàn），也（yě）不会只为（wéi）了反其道而行便（biàn）排（pái）斥当时盛行的看（kàn）法。在你（nǐ）的判断（duàn）结果告诉你，你是对的时（shí）候，要学（xué）会坚持。

（8）投资普通股和人类其他大部（bù）分活动领域（yù）一样，想要成功，必须努力工（gōng）作，勤奋不懈（xiè），诚信正直（zhí）。

菲利普费雪选股原则（zé）

投资模式指标（biāo）	指标（biāo）判断标准	指标采（cǎi）取年限
营业（yè）收入同比（bǐ）增长率	营（yíng）收同比增长率>20%;营收（shōu）正向（xiàng）排序	连续8年（nián）
销售利（lì）润增长（zhǎng）率（lǜ）	销售利（lì）润3年复（fù）合增长率（lǜ）为（wéi）正	连续8年
每股盈余（yú）公积	每股盈余公积>0.6元（yuán）	连续（xù）8年
营业成（chéng）本（běn）率	营业成本（běn）率（lǜ）<60%	连续（xù）8年