淡马（mǎ）锡控（kòng）股集（jí）团是新（xīn）加（jiā）坡（pō）财政部 100% 控（kòng）股的专业（yè）化国有（yǒu）投（tóu）资机（jī）构，1974 年（nián）成立，从新（xīn）加坡财政部接管总值 3.54 亿（yì）新元的初始投资组合，并进行商业化管（guǎn）理（lǐ）。目前，淡马锡投资组（zǔ）合总值约 1 万（wàn）多亿人民币，根据《淡马锡年度报告 2019》显示，从成立之后（hòu），到目前（qián）为止已经发展 45 年，在此期（qī）间（jiān），复合年化股东总（zǒng）回报率保持在（zài） 15%-18%，实（shí）现了国企效率的高（gāo）水平，因此“淡马锡模式”值得我（wǒ）们借鉴，本文将对淡马锡的（de）人力资源机制进（jìn）行解析。

一、明晰政企的职责（zé）定位

淡马锡的股东是财政部，财（cái）政部长为（wéi）法（fǎ）人团体，授（shòu）权行使出（chū）资人职责（zé）。在淡马锡控股公司，隔离行政干预，而纯（chún）粹以市场原则进行（háng）运营，从而实现利用市场机制对国有资本的高效配置。将政（zhèng）府（fǔ）和（hé）市（shì）场双方的优势都发（fā）挥，前者（zhě）能（néng）够促进资源整合，后（hòu）者可以（yǐ）进行资源的高效配置，从而增（zēng）强企业竞争（zhēng）力（lì）。

根据淡马锡职责（zé）定位来看，它主要是针对政（zhèng）府提出的（de）战略发展方向来进行投资，高度重视投资项目回报率。它代（dài）表政府作（zuò）为淡联企业的股（gǔ）东（dōng），行使出（chū）资人职（zhí）权，按照（zhào）商业原则持有和管理资（zī）产（chǎn），致力（lì）于为（wéi）股（gǔ）东创造（zào）长期稳定回（huí）报（bào），保（bǎo）护新加坡的长远利益。

二、“合（hé）力”与“活力”的有机统一

淡（dàn）马锡作为（wéi）政府的投资机构，拥有资本优势（shì），坚持“国（guó）家意志力”和“市场（chǎng）原动（dòng）力”这两者紧密结合的原则，把双方的优势都发挥出来，促进（jìn）资（zī）源的（de）整（zhěng）合配置。

在面向新加坡国（guó）内，遵循以投资支（zhī）持政府经济政（zhèng）策（cè）的原则。在投（tóu）资方（fāng）向（xiàng）上（shàng），注重向基础性（xìng）和（hé）关键性行业投资，推动新（xīn）加坡的（de）产业经济转（zhuǎn）型。在关乎国家利益的公司中保持控制权，在需要国有资本（běn）投入的重点产业（yè）主动积极投（tóu）入，在成熟的市场竞争（zhēng）性领域适时退出，让民营（yíng）资本在竞（jìng）争中发（fā）展（zhǎn）。淡马锡在（zài）发（fā）展中（zhōng），逐（zhú）步减少在传统行业中的（de）比重，加快进入新兴行业，促进了资（zī）本增（zēng）值的转型。

面对国际（jì）竞争，政府（fǔ）对淡（dàn）马锡（xī）提出的使命是，要建设成为全球（qiú）一流（liú）的（de）投资机构（gòu），提升新加坡（pō）的竞争力。淡马锡通过多元化（huà）的方式形成淡联企业的（de）股权关系，来实（shí）现投资回报率最（zuì）大化。坚持（chí）市场化原则（zé）对其投资的企（qǐ）业（yè）行使股东权利（lì）、履行股东职责。在（zài）投资策略（luè）方面积极主动，在资（zī）本退出（chū）机（jī）制方面灵（líng）活多（duō）样，通过增持或减持股权等多种方式，改善国有（yǒu）资（zī）本的（de）布局结构，达到优化提（tí）高国（guó）有企业经（jīng）营管理层结（jié）构和质量的目（mù）的。它除了正常行（háng）使股东权益外，对（duì）那些达不到（dào）绩效考核要求的经营者（zhě），及时予以淘汰。

三、从（cóng）“管（guǎn）资（zī）产”向“管资本（běn）”的机（jī）制转换

淡马锡作为政府（fǔ）和国（guó）企之间的投（tóu）资（zī）公司，运用（yòng）市场化的机制，改（gǎi）善国有资本管理方式，成功实现了国家从管资（zī）产向管资本（běn）的机制转换（huàn）。

淡（dàn）马（mǎ）锡控股的市场（chǎng）主体地位，得（dé）到新加坡法律的（de）保护。政（zhèng）府作为股东，主要职责（zé）是：任免淡马锡董事（shì）会（huì）成员和总经理，构建一个有能力的董事会，使淡马锡在经济活动中（zhōng）更好（hǎo）承担政府赋（fù）予它（tā）的使命。一旦董事在（zài）履职中出现不符（fú）合国家意（yì）志、经营效益不佳和（hé）不能（néng）对下（xià）属企业进行（háng）有效管理的（de）情况，政府（fǔ）可以向总（zǒng）统申请，对董事会成员进行撤换（huàn）。政府把国有（yǒu）资（zī）本委托给淡马锡，让其利（lì）用（yòng）市场机制向企业（yè）进行投资，把政府（fǔ）与国企之间的政企关（guān）系（xì）转化为淡（dàn）马锡（xī）控股公司的政资关系。同时，淡马（mǎ）锡成（chéng）为政府（fǔ）与淡联（lián）企业的中间层，也进一（yī）步划清了（le）政（zhèng）府行（háng）为与企业行为的边界，隔断政府对淡联（lián）企业（yè）的（de）直接干预。

四、独立董事会的中枢（shū）作用（yòng）

就董事会成员和总裁选拔方式而言，主（zhǔ）要流程（chéng）是（shì）：由“董事会的领导力发展和薪（xīn）酬（chóu）委（wěi）员会”进行提名，由（yóu）董事会进行（háng）批准，财务部提（tí）出其（qí）建议和观点，总统批准之后，便可任命。任命之后，董事（shì）会以及（jí）总裁（cái）就可以以市场原则（zé）为（wéi）前提条（tiáo）件，对（duì）公司进行市场化经营。

董事会必须坚持新加坡的国家长（zhǎng）远利益来管理投资，必须（xū）确保每次投（tóu）资的交易（yì）按照市场（chǎng）价值的原（yuán）则。淡（dàn）马锡在预算（suàn）或投资（zī）项目上要动用过去的储备（bèi）金，必（bì）须经（jīng）总统批准。每半年，淡（dàn）马锡（xī）董（dǒng）事长和总裁要向总统报告储备金（jīn）报（bào）表的（de）情况。这样（yàng）的制度设计，就将股（gǔ）东权利分置于总统和政府的监（jiān）控（kòng）。作为（wéi）长期股东，新加坡财政部（bù）把政府公共目标和企（qǐ）业经营目（mù）标相（xiàng）区别。政府如果对淡（dàn）马锡下达非商业化任务，将会给予（yǔ）补偿。作为董（dǒng）事会，要将每年（nián）度的（de）业绩表（biǎo）定（dìng）期提交给（gěi）财政部（bù）。假（jiǎ）如业绩较（jiào）差，财政部就会提出董事会换届建议（yì）。

就（jiù）董事会内外制衡结构来说（shuō），淡马（mǎ）锡严格（gé）遵循《公（gōng）司（sī）法》，将公司所有权和经营权分离。淡马（mǎ）锡董事会成员 10 名，首（shǒu）席执（zhí）行官为执行董事，其余（yú）大部（bù）分都是非执行（háng）董事，甚至是独立董事。董事（shì）多来自于独立私营企业的商界领袖，官方董事不在淡马锡领取薪酬。这些措（cuò）施在董事会形成了内外制衡（héng）的（de）结构，增强了董事会决策（cè）的（de）独立性，也（yě）为（wéi）董事会的（de）高水（shuǐ）准决（jué）策提供专业化的（de）保障。就董事会与管理层之间的（de）制衡机制来（lái）说，淡马锡董事会中，总裁是唯（wéi）一的执行董（dǒng）事，不担任董事长（zhǎng），也不介入其自身的（de）业绩评估和薪酬决（jué）定（dìng）。董事会和管（guǎn）理层有明确的职责，各司（sī）其（qí）职（zhí），从而实（shí）现管理权和监督权相分离。

五、市场化选聘职业经理人（rén）

市（shì）场化选聘精英职业经理人，是淡马（mǎ）锡取（qǔ）得优良（liáng）业绩的（de）重要措施。在淡马锡及其旗下企业，遵循（xún）“一流团队才能创造一（yī）流业（yè）绩”的理念（niàn），完全（quán）按照市（shì）场化的模式来选拔经营者。淡马锡注（zhù）重选（xuǎn）聘管理（lǐ）层人员的专（zhuān）业背景和创（chuàng）造（zào）价值的能力，企业管理层成员的选（xuǎn）择，都是由董事会面（miàn）向国际经理人市场（chǎng）公开（kāi）招聘。对经营管理层（céng）进行年度考核和经济增加值考核，经理人（rén）的薪酬水（shuǐ）平与国（guó）际接轨，在总（zǒng）薪酬中，绩效奖占（zhàn）比较高，是 50%-70%。运用这些市场化的措施，吸引一流（liú）人才，充（chōng）实企业的管理层，激发经营管（guǎn）理者争取优（yōu）良业绩的内在动力（lì）。

六、启示与（yǔ）借鉴

通（tōng）过（guò）明晰（xī）政（zhèng）企（qǐ）职责（zé），优势互补，实（shí）现（xiàn）“政府优势”和“市场优势”的有机（jī）结合。国有企业的行为必须以国（guó）家的经（jīng）济（jì）利益最大化为原（yuán）则（zé），当市场失（shī）灵时（shí），国有企业（yè）要毫不含糊地进入私人企业难进入的市场（chǎng）；当市场完善时，以市场为（wéi）导（dǎo）向，以盈利为经营目标和绩效指标。淡（dàn）马锡正是以国家利益最大化（huà）为原则，坚持价（jià）值导向，实现（xiàn）国有资产的增值。这些实践中取得的经验，对（duì）于我们在国（guó）企改革中重（chóng）新（xīn）厘定（dìng）国企主责主业，严控非主业投资（zī）比例和投向，推动各类资源要素向（xiàng）主责、主业集中，推进（jìn）企业战（zhàn）略（luè）性重（chóng）组和（hé）专（zhuān）业化整（zhěng）合等（děng）都有（yǒu）启发（fā）。

理清出资人、董事（shì）会、经理（lǐ）层（céng）等各治（zhì）理主体的权（quán）责边界职责，建（jiàn）立有（yǒu）效（xiào）制衡的公司治理机制（zhì）。通过建立科学完善的法（fǎ）人（rén）治理结构，将（jiāng）所有权与经营权分（fèn）离，使出（chū）资人与（yǔ）经（jīng）营者之（zhī）间的委（wěi）托关（guān）系简单有效。 政（zhèng）府不断完善（shàn）以管理国有资（zī）本为（wéi）主的监管体制，加大授权放权力度，出台（tái）责任清（qīng）单（dān），推动从“管资产”到“管（guǎn）资本（běn）”的转变。在监（jiān）管定位和理念上，要从（cóng）国有企业（yè）的直接管理者转向基于出资关系（xì）的监管者（zhě）；在（zài）监管途（tú）径（jìng）和方（fāng）式（shì）上，要从（cóng）主（zhǔ）要采取行政（zhèng）化管理手段转（zhuǎn）向更多运用（yòng）市场化（huà）、法（fǎ）治化（huà）方式；在监管导向（xiàng）和（hé）效果上，要从关（guān）注（zhù）规模速度转向更加（jiā）注重不断提升国有经济（jì）发展质量和（hé）效益。

推进董事（shì）会（huì）的规范（fàn）建（jiàn）设（shè），落实董事会职权，发挥董（dǒng）事会决策作（zuò）用。参照淡马锡的（de）法人治理结构（gòu），在董事会和经营层的运行中，将决策权与经营权（quán）、监督权（quán）与管理权分离。公司董事会（huì）把重点放在企（qǐ）业的战略发展、投（tóu）资方向（xiàng）、争（zhēng）取持久盈利增长等重大决策（cè）上。公司的业务日常运转（zhuǎn）执行权在经理层。

建立有效的（de）监督约束机（jī）制。外部（bù）监督主要是坚持市场法制公平竞争；内部（bù）监督主要是产（chǎn）权（quán）代表（biǎo）对经理人的监督；所有（yǒu）权监督（dū）是通过国资控股的方式（shì），拥（yōng）有（yǒu）财产所有权和控制（zhì）权（quán）；风险管控监督（dū），建立系统的风险管控机制，对（duì）公司的运营风险进行动态监控。

推行市场化选（xuǎn）聘职业经理人制度。企业的竞争就是（shì）人（rén）才（cái）的竞争，要用市场（chǎng）化运作模式，提供（gòng）具有（yǒu）竞争力（lì）的薪酬，面（miàn）向（xiàng）国内外招聘一流的专业人（rén）才。用市场化的（de）绩（jì）效考核制度，建立高度（dù）市场化的选人用人机制，激（jī）励高管人（rén）员努力工作，创造（zào）业绩（jì），实现人尽其才。

虽然，淡（dàn）马锡创造了很多有益的经验值得借（jiè）鉴（jiàn），但同时我们也要注（zhù）意到不同的国情，不断探索（suǒ）建立具有（yǒu）中国（guó）特色（sè）社会主义特色的（de）国资（zī）管理（lǐ）新路径（jìng）。